LLDPE临时策略报告:徘徊中的强弱转换

发布时间:2020-04-07  栏目:新闻资讯  评论:0 Comments

摘要:在供需面得到一定程度改善之后,塑料现货价格迫于产销压力开始走弱。失去现货价格的支撑,期货价格上涨的动力削弱。综合来看,供需局面的改善以及石化厂家盈利情况下主动出货的动机将使LLDPE现货价格继续承压,不过,由于PE低库存水平、期货高贴水以及投资者资产配置偏好的支撑,春节前后,预计LLDPE期价将维持偏弱整理的局面。
回顾塑料这一轮上涨趋势,其主要支撑因素在于装置检修带来的现货紧缺。期货价格之所以能在众多工业品中一枝独秀,其支撑也就是来自持续上涨的现货价格。近期,现货价格整体走势已从高位走弱,主要源于两点原因:其一,下游需求的转淡及高价格的抑制使得现货成交受阻;其二,供给端的改善以及石化厂家前期的高盈利支撑使得厂家主动下调价格来完成走货。就春节前后这段时间而言,供需局面的改善以及石化厂家的动机将会有一定的持续性,加之PE库存水平的上升,塑料现货价格依旧难言乐观。
相对于现货价格而言,LLDPE期货价格的下挫略显犹豫;相对于整体工业品期货而言,LLDPE期货价格则又更加抗跌。整体来看,在如此弱势的环境之中,LLDPE期货价格表现仍旧可圈可点。就其原因而言,主要归纳为三点:低库存、高贴水和投资者资产配置偏好。
库存方面,由于市场交投的阻塞,PE社会库存、石化厂家库存、港口库存近期均有所增加。但从纵向对比来看,目前的PE库存水平仍处于相对的低位。而且,与其他工业品横向对比来看,PE的库存水平也处于相对良性的局面。那么,从这两个角度来看,LLDPE价格受到更好的支撑则在情理之中。
贴水方面,目前L1405合约仍有高达800元/吨左右的期货贴水。相对于其他工业品而言,这种贴水局面使得做空LLDPE期货的安全边际较差。而且,L1405合约作为近月合约,存在向现货价格靠拢的贴水修复动力,这也对做空的力量形成阻碍。
投资者资产配置偏好方面,鉴于以上原因,投资者偏向于在期货资产组合的时候将LLDPE作为多头头寸来配置。这一点不仅在投资逻辑上成立,而且据悉部分机构投资者确实也在如此操作。
另外,从商品市场全局来看,受制于宏观经济因素的约束,工业品期货整体处于空头的氛围之中。就LLDPE而言,也难免或多或少受到这一层面的压制。
(来自:慧聪塑料网)

期现货价格双双走弱。近期,塑料现货价格迫于产销压力开始走弱。于此同时,在工业品整体回调的背景下,塑料期货价格也展开下挫。而且,鉴于塑料现货供需面的变化,此时塑料价格的走弱或许并不是短线的回调那么简单。

现货价格支撑松动。回顾塑料这一轮上涨趋势,期货价格之所以能在众多工业品中一枝独秀,其主要支撑因素在于持续上涨的现货价格。近期,现货价格开始走弱。市场上货源流通速度缓慢,石化企业承压下调LLDPE的出厂价格。市场交投信心不足,贸易商多跟跌报盘,积极出货为主。下游询盘乏力,受买涨不买跌心态影响多选择谨慎观望,致使商家出货阻力较大,整理市场成交欠佳,走量以刚需为主。现货价格走弱主要源于两点原因:其一,下游需求的转淡,社会库存的增加及高价格的抑制使得现货成交受阻;其二,检修装置开工的预期以及石化厂家前期的高盈利支撑使得厂家主动下调价格来完成走货。另外,按照计划来看,福建石化全密度装置近期开工后将形成100万吨每年的PE产能,而且四川炼化60万吨每年PE产能的装置也将于2013年底开工。那么考虑到供给与需求的约束,以上两点因素短期将会继续发挥作用,因此现货价格的下挫仍有一定的惯性。

装置开工预期施压。装置开工的预期对期货价格、期现价差、近远月合约价差等带来较大影响。盘面上看,期货价格均处于贴水状态,而且远月合约贴水幅度更大。另外,我们也可以发现,近期L1405合约的回调幅度要小于L1401合约。这或许隐含着一种市场预期,即其他新增装置的开工或许并非那么顺利,因此资金对远期价格的打压多少有一些疑虑。因此,整体上来看,在新增装置开工的预期下,塑料期货价格将承受压力。但是,由于装置开工的不确定性,这种市场压力则又显得不甚坚定。

行情展望。鉴于产销矛盾的凸显,现货价格开始走弱,因此期货价格失去一个重要的支撑。另外,新增装置开工的预期也给期货价格带来持续的压力。但是,装置开工的时间充满变数,这又削弱了期货价格的下跌动力。整体来看,塑料自4月份以来的上涨趋势的基础已经动摇,但是行情是否正在进行强弱的转换则仍旧扑朔迷离。在这种情况下,一方面,要密切关注装置的开工落实情况;另一方面,可以寻找一些结构性的投资机会,例如跨期套利等。如果是单边操作,建议L1405谨慎逢高沽空为宜,以11365为止损点。

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