新葡萄京官网中国包装企业“走出去”投资并购,提升国际竞争力

发布时间:2020-04-25  栏目:新葡萄京官网  评论:0 Comments

摘要:据中国包装联合会近期公布的信息,我国包装行业以民营企业和外商投资企业为主体,既有一批世界级的跨国公司,也涌现了一批年销售额超亿元的龙头骨干企业,包括数十家上市公司。
2014年中国包装工业总产值超过1.5万亿元,为仅次于美国的世界第二包装大国,与中国整体GDP在全球的地位相当。据中国包装联合会近期公布的信息,我国包装行业以民营企业和外商投资企业为主体,既有一批世界级的跨国公司,也涌现了一批年销售额超亿元的龙头骨干企业,包括数十家上市公司。然而,中国95%以上的包装企业为民营中小型企业。这样的企业规模结构造成包装产业新型工业化水平低,行业的结构不合理,企业经营管理水平有待提升。为此,中国包装联合会号召“通过产业转型升级,逐步摆脱行业粗放型发展的旧模式,努力培养造就一批龙头骨干生产企业,在主要的包装村料、包装制品、包装装备的生产制造、技术创新、质量标准、节能减排、经济效益等方面达到国际先进企业的水平,特别在产品和工艺技术的创新能力上,具备与国际同行业竞争的比较优势,全面提升我国包装行业的整体水平”。在中国经济发展增速放缓和包装产业内部竞争激烈的新常态下,支持中国企业走出国门投资并购则是快速提升中国包装行业水平的一个捷径。而参考欧美澳等包装发达国家的发展历史及现状,跨国并购是中国民营包装企业成为世界包装强者的必由之路。
中国企业近年海外并购交易数量剧增,并创历史记录。据普华永道近日发布的“2014中国地区企业并购回顾与2015年前瞻”报告显示,2014年中国大陆企业海外并购数量达272宗,环比增长近四成。另据投中集团统计,在2014年中国企业跨境并购项目中,出境并购占到总并购项目的80.%。民营企业参与的占到总项目数的84%,显示出民企通过跨境并购而寻求新发展机遇之雄心。
总体而言,欧美企业在品牌、海外市场渠道和技术创新上占有绝对优势,目前欧美经济持续低迷,企业估值性价比非常有吸引力,创造了并购欧美企业的好机会。比如,日本企业2014年并购了152个美国企业,而同期中国企业的海外并购在北美洲有96宗、欧洲83宗,虽比前年有大幅增长,但尚有很大的发展空间。在此前的2013年,中国肉类企业双汇以47亿美元收购美国史密斯菲尔德公司,成为中国企业规模最大的赴美投资案,也是继万达收购AMC后中国企业赴美投资的又一里程碑。众多的中国民营企业从双汇和万达的海外并购经验获得启发,并付诸行动。
具体到包装行业,欧美包装企业在材料科学、设备技术及可持续性发展领域有很多独到之处。根据Smithers
Pira发布一项新的市场调查报告,预计到2018年,全球可持续包装市场规模将达到2440亿美元。可持续包装最普遍的趋势包括如下几点:包装小型化或轻量化、更利于回收和循环使用、可回收的比例更高、更多地使用可再生原材料、包装和物流效率方面的改进。而欧美包装企业正是这方面的先行军从而得到中国包装印刷业的行业领先者们的关注,并在并购方面有所收获。例如天津长荣股份收购海德堡的高端模切机和糊盒机的相关有形、无形资产和业务,上海原龙投资有限公司(奥瑞金包装股份有限公司的主要股东)并购Ardagh公司在澳大利亚和新西兰的制罐业务等,都为提升中国包装行业国际竞争力开创了先河。长荣通过海德堡资产收购,使公司现有印后产品结构和核心竞争力将得到进一步提升,促进公司海外市场开拓及产品销售,进一步拓展延伸产品链,提升加工工艺和技术水平等。而原龙的在海外收购,既拓展了海外市场;又将产品线从食品饮料罐延伸到气雾罐等产品领域,向国际化包装集团迈进。而更有其他企业,则通过在外延并购与商业模式上的创新和拓展,为公司创造新的业务增长极,延展产业链,从而具备更广阔成长空间。例如美盈森在2014年12月收购香港汇天云网,在汇天云网现有互联网服务的基础上,通过建立线下服务渠道,打造线上线下(O2O)的电子商务平台服务模式同时,将以香港市场为基础,向中国内地地区复制成熟的商业模式,把握中国内地地区庞大的市场需求,以实现销售体量的大幅提升。正如一位包装公司老总所说的,相比传统的拓荒开垦“绿地方式”招兵买马市场发展模式,通过兼并收购来拓展规模见效快得多。然而,相比发达国家“财富五百强”包装巨头的并购成长历程,中国包装企业的境外并购则仅仅出于萌芽状态,并将在未来的十几年里逐步上升并渐具规模。
中国包装企业“走出去”首先要考虑的是自身发展策略及通过投资并购所要达到的目的,从而选定适合自身条件的投资模式和并购对象。纵向并购上游供应商和下游经销商可以提升经济效益,加快海外市场拓展;横向并购同类企业则有助于企业跨地域性拓展市场,吸收研发设计和创新机能,增强品牌效应,规模化发展;而以客户群体或以自身技术平台邻接性(adjacency)并购则更需要创意思考和对目标市场的深入了解。成功的邻接性并购也会给企业带来独特的竞争力和盈利模式,给企业带来更加差异化的发展,保持基业长青。
做为土生土长的民营企业,如何走出去选择并购目标,合理估值,谈判并购及整合业务?大型企业会逐渐培养出自己的并购团队,而中型企业则依赖于政府机构和行业协会提供的信息与服务,另外银行、私募基金以及投资并购专家则是专业的资源。比如“财富五百强”希悦尔公司前全球总裁席基(WilliamHickey)先生从事包装行业30多年,有着40多项成功并购经验,他在美国创建的环太英智公司(www.pacinsights.com)联合上海粟源实业公司(www.sustenture.com),首创了跨越中美的包装行业“总裁级”投资并购顾问团队,为中国包装企业境外并购提供专业化的市场信息和个性化的咨询服务,帮助中美企业缩小文化差异,有效地并购、整合与健康发展。
随着企业自身盈利和差异化发展的需求及产业发展的必然,中国企业出境并购也会象外企来中国投资一样成为一种趋势,而常态化、持续性地发展。可以预见,联想、双汇、万达、复星、海尔、万向等中国一线品牌海外并购的成功,会激励其他民营企业的全球思维和海外并购。中国的包装企业也会出现一批领头羊,通过走出去并购行业领先企业和技术来吸收研发、设计和创新能力,通过并购知名品牌和海外营销渠道,优化供应链布局,为企业带来新的、可持续发展的生命力,也为提升中国包装行业的整体水平做出贡献。作者介绍:
李昕先生是上海粟源实业有限公司(Sustenture)总裁及环太英智公司(Pacific
Insights)创始合伙人,专注于工业制造业、印刷与包装及食品饮料行业的投资、并购和战略咨询:lixin@pacinsights.com。李昕曾任希悦尔公司(Sealed
Air)中国区总裁及北亚地区副总裁,他于2004年回到中国,营建了在上海的大规模投资项目。他在中国的商务经历被引入哈佛商学院案例,《福布斯》杂志和其它商业期刊。回国前,李昕曾在希悦尔美国和加拿大的市场营销、销售管理等部门任职达13年。
李昕现任中国包装联合会常务理事,国家标准委包装与环境标准专家。李昕获得“中国包装行业突出贡献奖”,并为首届“中国包装行业投资论坛”演讲人。2003-04年,李昕任美国包装职业者协会(IoPP)美国西北分会会长。
李昕曾就读中国山东大学,拿到加拿大里贾纳大学((University of
Regina)经济学士学位和美国旧金山金门大学(Golden Gate
University)的工商管理硕士学位。 (来自:上海粟源实业有限公司 李昕)

香港6月24日 –
中国猪肉生产商双汇给国际银行业者意外的机会,来支持双汇以71亿美元收购美国史密斯菲尔德(Smithfield
Foods)。

据新华社电
地产业务很快将在香港上市,院线业务国内上市也已“过会”。在万达集团“双箭即发”的前夕,万达集团的掌舵人王健林接受新华社专访,他表示:“一个大型文化产业并购将在商业地产上市完成后发布。万达新的战略目标是在2020年前完成全面转型。未来,万达的主要收入将来自非地产,我们会叫自己国际化科技服务型企业。”

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尤其看好海外高端酒店投资

资料图片显示史密斯菲尔德火腿片。REUTERS/Rich-Joseph Facun

“今年的确是万达跨国发展收获比较多的一年。投了五个项目,澳洲两个,西班牙一个,美国两个,还有一批正陆续推进,”王健林认同国际化是万达今年的一个标志。他补充说,“加上推动主要下属公司上市,文化产业成果展现,2014的确是万达发展史中的一个里程碑之年。”

双汇已有中国银行承诺贷款40亿美元,其中包括一笔30亿美元的五年期备用信用证融资,不过国际银行业者上周获得参贷的邀请。

文化和旅游是万达目前一个集中“火力”的主攻方向,王健林尤其看好海外高端酒店投资。“中国到了需要有自己的企业进入全球奢华酒店行业的时候了。在全球看,酒店竞争主要还是靠品牌影响力。万达的目标是到2020年,海外高端酒店做到15个。”

虽然中国银行仍居本案融资主导地位,但是该项40亿美元贷款案可能出现承贷大笔额度的全球性银行。此时正值中国银行间市场流动性紧俏,意味着中资并购案中,国际银行业者的角色将越来越吃重。

投资的好莱坞第一部电影完成

通常,中国国营企业海外并购案的融资需求中,中国银行业者是主角,外资银行只好在涉及民间企业的交易中竞争。但在中国企业持续拓展海外之际,银行界人士认为,外资银行的机会将门户大开。

王健林还透露,万达投资的好莱坞第一部电影已经制作完成,并且“有想法冲一冲奥斯卡”。据他介绍,万达文化产业的目标是到2020年做到全球行业前十。“这需要海外拓展。文化不仅是产业,还涉及精神层面,担当民族文化传播的角色。”万达并购美国AMC院线后,2012年放映了8部中国电影,2013年增加到13部。

“未来18-24个月,我们料可见到中国企业寻求海外直接投资的趋势仍将持续,可能涉及天然资源,像是石油、天然气、铁矿石、食品及农业,或者是由科技业带动的高价值产业,”汇丰亚太地区杠杆及收购融资主管Lyndon
Hsu说。

“国际化有风险,不能随机冲动,但也无须过畏。万达海外战略方向很清晰,文化产业、五星级酒店、地产类投资,跨产业不做。在这些方向上,万达还坚持并购为主、投资为辅。”

“并购料将跨越整个价值链,不论是横向或垂直整合面,如果近期的资本架构被复制,那么将产生相应的庞大融资机会。”

王健林还特别提到,中国政策环境的变化给万达国际化带来机遇。“我们近年明显感到,国家对民营企业海外投资的政策支持力度在加强。一是海外投资审批去年开始明显变宽松,项目成本和风险降低。二是对民企走出去金融支持力度加大,更加便捷。三是政府未来将大多数海外投资改成备案制,更使企业松开了手脚。”

如果中国银行体系流动性更进一步承压,中国企业可能会涌向国际市场寻求资金。

否认收购美国狮门和投资养猪

目前尚不清楚上周所发出的融资邀贷是否仍将有中银的担保支持,也尚不清楚外资银行是否被要求单独承贷。

就此,记者问到有市场传闻说,万达近期有意收购美国“狮门”公司,以及在贵州投资“养猪”等举动,其目的是为提升企业受关注度,以抬高香港上市估值。对此,王健林说:“完全没有这回事。万达在香港上市的是地产板块,和这些完全没关系。‘狮门’只是有过接触,贵州是和政府相关部门合作的整体扶贫项目。”

与此同时,摩根士丹利上周五透过电话会议邀请银行业者参加15亿美元、364天期无担保过桥贷款案,该项融资是用来做为支持双汇收购史密斯菲尔德。

不过,对于就在眼前的万达地产上市,王健林还是将其作为自己2014年的“兴奋点”。“这次能够在香港上市,主要是为了对投资者有交代,也是对企业长期发展的保证。”

**更多并购案**

对于红火的“移动互联网”概念,王健林似乎并不盲从。“移动互联网在我看来,是应用工具。万达搞互联网是基于将线下和线上更好融合,使万达广场变成智慧型广场,更加有粘性,不意味着万达转型到移动互联网为主。”

上周有两起新并购案宣布,包括香港上市企业蒙牛乳业以114港元收购雅士利。由汇丰和渣打提供过桥贷款。

另外一笔可能的融资案是大连万达收购英国游艇制造商Sunseeker。万达料将在本月结束之前完成这项3亿英镑的收购案。

万达在2012年5月以26亿美元买下美国院线集团AMC,其中包括19亿美元债务。万达从中国进出口银行筹得4.90亿美元双边贷款。

过去18个月中,已有数宗境外贷款案完成,以支持向外收购和买断在海外挂牌的中资企业。

“这种‘境外中国控股’的融资架构,也就是用来自境内运作企业的股息支付,偿付借自境外的贷款,这种架构在国际银行业者之间的接受度越来越高。”瑞士信贷新兴市场融资小组主管之一Ali
Abbas Alam说。

这股风潮始于2011年底的如家快捷酒店2.40亿美元贷款案,并持续至最近的阿里巴巴集团80亿美元融资案。阿里巴巴融资案有九家银行共同平均承贷,上周银团组建阶段已接近尾声。

“由于中国的公营民营企业都很想取得海外资产,加上当前资产估值诱人、高收益债券新发行的脚步减速,我们预计贷款市场这股趋势将持续,而且会有更多贷款交易出现。我们认为贷款市场对结构性正确的融资案料将有强劲胃口。”Alam说。

不过双汇首度将融资触角伸向境外贷款市场,可能得面临诸多挑战。首先,与外资银行的磨合就是一大问题。而且融资完成之后,这项并购案将为组合后的实体带来71亿元债务。

双汇拥有中国最大肉类处理商河南双汇投资发展股份有限公司的控股权,后者2012年未计利息、税项、折旧及摊销之利润为7.36亿美元。在2013年4月28日止的12个月期间,史密斯菲尔德的净收入为1.838亿美元,资产负债表上拥有10亿美元现金。

双汇的股权分布也可能是吸引外资银行的原因之一。鼎晔投资的相关基金持有双汇33.7%股份,其他大股东还包括淡马锡控股及高盛主要投资分支。

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